一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别10合约处于回调趋向，目前上方阻力3375，第二阻力3436
；下方支持3148，第二支持3069
；铁矿周线级别09合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869
；下方支持755，第二支持738.5。

铁矿：偏弱，8月下旬限产+前期大量美金将落地
；螺纹：弱，加快累库+期现出货+仓单压造
；热卷：中性偏弱，造作业可能下滑+限产预期+现实供需双强
；双焦：中性，内煤查超产复产慢+空单移仓仓单削减+高价下游买盘削减
；利润：中性偏好，上周钢厂利润长流程螺纹扩大10、热卷扩大50，短流程利润缩幼41，现卷螺有46~206元的利润
；宏观：美国反复买卖降息预期，国内期待10月十五五会议
；结构性：双焦最强
；

综合来看：成材：建材加快累库，非标库存也中高位持续上升，矛盾加快累积中，短期可能面对回调
；铁矿：前一个半月进口利润扩大期间的美金货后期将兑现到国内港口，同时此刻钢厂基于8月下旬限烧结而提前采购粉矿产烧结，8月下旬现实铁矿现货的成交会转弱，短期和钢材共振回调一波
；

焦煤：供给微增，库存降落，煤矿和洗煤厂累库，中下游去库，6-7月订单仍在拉运兑现到下游中
；焦炭：供给微增，库存降落，各环节库存均降落。本周焦企利润多扩大30-40元，利润-44~105
；

废钢：供需双增，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库
；

二、上周市场综述

1）期货

螺纹10合约上周收3213，本周收3188，周跌25
；热卷10合约上周收3428，本周收3439，周涨11
；铁矿01合约上周收773.5，本周收776，周涨2.5
；焦煤01合约上周收1227，本周收1230，周涨3
；焦炭01合约上周收1734，本周收1729.5，周跌4.5
；周度均上涨
；

2）现货

截止8月15号，荆门螺纹3340（-），北京3290（-10），上海热卷3460（+10），安阳PB粉772（+2），焦炭山西出厂1280（+50）
；截止目前螺纹高炉成本3170~3280，即期利润46~136
；电炉谷电成本3224，平电成本3343
；谷电利润-98~61
；热卷高炉成本3195~3355，即期利润96~206，长流程利润螺纹扩大10、热卷扩大50，短流程利润缩幼41
；

3）期现

截止8月15号，

铁矿仓单：罗伊山粉809，纽曼粉810，01贴水PB粉仓单39
；PB粉基差率5.1%
；PB粉01基差山东-4（-0.5）、曹妃甸8（-0.5），期现基差缩
；

材仓单：螺纹仓单东北3210
；热卷仓单华南3465
；

双焦仓单：焦炭仓单1590-1620
；焦煤仓单1190-1380
；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹10合约处于回调趋向，目前上方阻力3375，第二阻力3436
；下方支持3148，第二支持3069。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869
；下方支持755，第二支持738.5。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值涨跌互现，螺线着落、卷带上涨，因螺纹加快累库+期现出货+仓单压力
；板材和下游种类滞后性上涨。

成交

本周建材日均成交10.2万吨(-1%)，板材成交7.1万吨(+1%)，其他钢材成交10.1万吨(-4%)，钢材总成交27.8万吨(-2%)。本周钢价建材跌板材涨，建材期现逐步平仓，但现货不好出
；板材期现有平的有新建的。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期低约351万吨，库销比低位
；五大库存：低于去年同期约287万吨，库销比低位加快上升
；钢材库存加快上升，库销比加快上升，低库存优势在缩幼。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约56万吨，库销比中低位
；其他材库存：低于去年同期约7万吨，库销比中低位
；非五大材也加快累库中，对需要形成考验。

建材：计算库存低于去年同期约140万吨，库销比加快升至中位水平
；板材：计算库存低于去年同期约147万吨，库销比低位微降
；本周建材加快累库、库销比大幅上升，板材累库放缓、库销比微降。

供给

总供给：累计同比增1419万吨
；五大：累计同比减247万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比减121万吨
；其他：累计同比增2339万吨
；本周铁水和废钢同步增，钢厂加快出产、兑现前期订单中，后面产量会转为到社库中。

建材：累计同比减463万吨
；板材：累计同比增215万吨
；建材产量持稳，板材产量微增。

需要

粗钢：累计同比增2062万吨
；五大：累计同比减193万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比减68万吨
；其他：累计同比增2322万吨
；本周表需降落，五大材弱于季节性，跌后投契买盘削减、期现出货增多，后面主题变量在造作业内表需。

建材：累计同比减550万吨
；板材：累计同比增357万吨
；建材阐发弱于季节性
；板材表需高位微增，后面沉点关注造作业。

出口

本周美国和欧盟稳、东南亚涨5、中东涨10，中国涨5。陆续第二周听说出口接单转好，钢厂若有意接单，可适当降价5美金以内就行，较内贸利润可高不到100元。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货上涨，精粉资源严重和环保限产预期，价值最强
；后面限烧结预期所以块价值也较强
；球前面涨价时强近期边际上涨幅缩
；粗粉高品强于中品强于低品，和提产诉求以及焦炭贵都有关系。钢厂增长港现补库。

本周进口利润多扩大，但美金市场拿货削减，现进口利润中品＞块矿＞低品＞高品。

库存

库存端：总库存较去年同期低543万吨，高位水平
；库销比力去年同期低5.3天，中高位水平
；库存一较去年同期高3万吨
；库存二较去年同期高590万吨
；8月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配242的铁水。

库存端：库存三较去年同期低1292万吨
；库存四较去年同期低131万吨，同期中高位
；库存五较去年同期高288万吨，同期中高位。 8月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配242的铁水。

供给

供给端：8月发运将季节性回升
；将来6周到港均值2450万吨，国产矿产量微增，华北持续复产
；铁矿后面6周供给匹配242的铁水。

供给端：样本烧结矿产量累计同比增545万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增80万吨，样本球团矿产量累计同比增211万吨。烧结产量持续增长，钢厂加快备烧结矿库存
；选厂铁精粉产量持续增长
；球团产量上升。

需要

需要端：铁水累计同比增1419万吨，进口日耗累计同比增783万吨
；成交季节性高位，本周成交下滑，重要是美金拿货大幅降落，但钢厂为应对阅兵前的限产和限运输，港现补库有显著增长。

六、双焦供需

价值

本周焦炭落地了第六轮提涨，六轮涨后仓单1590-1620。焦化厂仍想提第七轮，由于近期要求提高电车比例所以对运输有影响，同时部门钢厂仍旧是必须补焦炭的状态。

焦煤现货分化。内煤又轮动回高硫主焦领涨，但部门高价煤种着落
；蒙煤通车微增、价值大涨，但业务商接受度降落
；海运煤后面到货多，现阶段因部门被盘面空单套住、流通资源通常。焦煤现货一连分化，内煤不再普涨，蒙煤大涨但接受度降落，海运煤幼幅上涨。

成交

本周焦煤日均挂牌量33.4万吨(+33%)，成交量24.6万吨(+19%)，流拍量8.8万吨(+95%)。本周焦煤挂牌增长、流拍持续上升。洗煤厂和业务商采购趋于审慎，煤矿新接订单削减。

焦煤：供给微增，库存降落，煤矿和洗煤厂累库，中下游去库，6-7月订单仍在拉运兑现到下游中
；焦炭：供给微增，库存降落，各环节库存均降落。本周焦企利润多扩大30-40元，利润-44~105
；

七、废钢供需

废钢：供需双增，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量
；2）期现和投契
；3）造作业内需
；2、宏观：1）周二中国7月LPR
；2）周四杰克逊霍尔全球央行年会将8月21日至23日进行
；3）

战术：

1、业务：出货，期待着落平空单
；2、期现：盘面弱，基差扩
；