一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别01合约处于回调趋向，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支持3070，第二支持2980；铁矿周线级别01合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支持760，第二支持738.5。

铁矿：中性偏弱，河北限产+美联储降息预期+钢厂利润缩和订单削减+国庆补库；螺纹：中性偏弱，累库放缓+期现出货+仓单压造+增产+估值不高；热卷：中性偏弱，造作业可能下滑+限产预期+出口回落；双焦：中性偏弱，供给回升+中游自动去库+高价下游接受度降低+国庆补库；利润：中性，上周钢厂利润螺纹缩幼38、热卷缩幼18，短流程利润缩幼15，现卷螺有-14~158元的利润；宏观：美国反复买卖降息预期，国内期待10月十五五会议；结构性：铁矿最强；

综合来看：成材：非标库存持续上升，9月考验旺季成色，高供给有压力；铁矿：短期钢厂利润缩、订单削减、增长低品，是铁水下滑的预兆，但又将面对国庆补库，自身多空交错，走势可能是追随钢材需要和铁水的方向；

焦煤：供给内降表增，库存上升，煤矿累库，中下游和港口去库，中央环节加快出货、下游库存不高、国庆必要补库；焦炭：供给下滑，库存上升，供需相对平衡，缺顶装资源。本周焦企利润多扩大12-45元，利润-17~152；

废钢：供需双降，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库；

二、上周市场综述

   

1）期货

螺纹01合约上周收3195，本周收3160，周跌35；热卷01合约上周收3352，本周收3346，周跌6；铁矿01合约上周收770，本周收787.5，周涨17.5；焦煤01合约上周收1162，本周收1151，周跌11；焦炭01合约上周收1678.5，本周收1643，周跌35.5；周度均着落；

2）现货

截止8月29号，荆门螺纹3300（-10），北京3210（-30），上海热卷3380（-20），安阳PB粉779（+12），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3206~3316，即期利润-14~76；电炉谷电成本3213，平电成本3331；谷电利润-134~51；热卷高炉成本3231~3391，即期利润48~158，长流程利润螺纹缩幼38、热卷缩幼18，短流程利润缩幼15；

3）期现

截止8月29号，

铁矿仓单：罗伊山粉816，纽曼粉820，01贴水PB粉仓单36；PB粉基差率4.6%；PB粉01基差山东-8.5（-5.5）、曹妃甸1.5（-5.5），期现基差缩；

双焦仓单：焦炭仓单1680-1730；焦煤仓单1100-1200；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于回调趋向，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支持3070，第二支持2980。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支持760，第二支持738.5。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值涨跌互现，螺线弱于卷带，因本周建材增产、板材减产；下游种类补跌。

成交

本周建材日均成交9.4万吨(0%)，板材成交6.7万吨(+4%)，其他钢材成交9.7万吨(0%)，钢材总成交25.8万吨(+1%)。本周钢价着落，投契还是等着再跌一跌而后拿货，期现出货，终端没有大量备货的迹象。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期低约140万吨，库销比低位；五大库存：低于去年同期约106万吨，库销比低位加快上升；钢材库存加快上升，库销比加快上升，低库存优势在缩幼。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约29万吨，库销比中低位；其他材库存：低于去年同期约4万吨，库销比中低位；非五大材本周重要是钢坯和带钢累库，后面对需要形成考验。

建材：计算库存高于去年同期约13万吨，库销比中位水平；板材：计算库存低于去年同期约119万吨，库销比低位微降；本周建材累库放缓、库销比幼幅降落，板材加快累库、库销比上升。

供给

总供给：累计同比增1660万吨；五大：累计同比减42万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减133万吨；其他：累计同比增2671万吨；本周铁水和废钢同步减，主因限产，最近钢厂订单削减，所以阅兵实现后会否增产存疑。

建材：累计同比减334万吨；板材：累计同比增291万吨；建材产量上升，板材产量降落，稳增长规划提到减量，若是真的执行，或许率对板材影响较大，但Q3应该不会有行政减产的影响，就算有也会体此刻11-12月；

需要

粗钢：累计同比增2347万吨；五大：累计同比减169万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减140万吨；其他：累计同比增2656万吨；本周表需降落，五大材环比增，有的说本周是由于运输影响了货物流转，后面主题变量在造作业内表需。

建材：累计同比减574万吨；板材：累计同比增405万吨；建材需要季节性回升、仍处低位；板材表需高位回落，后面沉点关注造作业。

出口

本周美国和欧盟稳、东南亚涨1、中东涨5，中国降6。出口接单中规中矩，近期国内跌价但人民币升值，持续关注出口接单情况。交付量的下滑或许只到9月中旬，而后会回升。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货上涨，精粉阐发最强、可能由于河北矿选企业环保限产带头国内精粉走强，球块涨幅次之、低库存去库+限烧结+焦炭贵；粗粉的低品最强，应该和低品性价比转好以及钢厂利润收缩都有关系。钢厂采购也削减中品、增长低品。

本周进口利润多缩幼，美金市场拿货削减，现进口利润块矿＞低品＞中品＞高品。

库存

库存端：总库存较去年同期低644万吨，中高位水平；库销比力去年同期低8.3天，中位水平；库存一较去年同期低113万吨；库存二较去年同期高898万吨；9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配252的铁水。

库存端：库存三较去年同期低1590万吨；库存四较去年同期低12万吨，同期高位；库存五较去年同期高174万吨，同期中位。 9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配252的铁水。

供给

供给端：9月发运将季节性回升；将来6周到港均值2582万吨，国产矿产量微降，减量重要集中在华北地域；铁矿后面6周供给匹配252的铁水。

供给端：样本烧结矿产量累计同比增613万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增75万吨，样本球团矿产量累计同比增235万吨。烧结产量微降、河北烧结限产，河北烧结日耗降落，烧结矿库存上升；河北选厂环保限产、铁精粉产量大幅降落；铁精粉大幅涨价，球团产量降落。

需要

需要端：铁水累计同比增1660万吨，进口日耗累计同比增1095万吨；成交季节性高位，本周成交降落，钢厂前几周备货实现，本周港口采现货显著削减，同时进口利润缩、美金成交也削减。

六、双焦供需

价值

焦炭七轮涨后仓单1680-1730。此刻焦企提了第八轮但没落地，传钢厂想提第一轮降，但焦炭相对供需平衡，所以提涨和提降都暂无法落地。

图片

焦煤现货分化。内煤陆续第三周着落；蒙煤通车增，虽原煤涨价但业务商追高意愿不强；海运煤到货起头增多，短期拉运碰壁，价值窄幅颠簸。焦煤现货一连分化，内煤普跌，蒙煤精煤跌原煤涨，海运煤幼幅上涨。

成交

本周焦煤日均挂牌量27.0万吨(-16%)，成交量21.1万吨(-8%)，流拍量5.8万吨(-35%)。本周焦煤挂牌微降、流拍降落。洗煤厂和业务商采购趋于审慎，煤矿高价资源签单碰壁，库存持续堆集。

焦煤：供给内降表增，库存上升，煤矿累库，中下游和港口去库，中央环节加快出货、下游库存不高、国庆必要补库；焦炭：供给下滑，库存上升，供需相对平衡，缺顶装资源。本周焦企利润多扩大12-45元，利润-17~152；

七、废钢供需

废钢：供需双降，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量；2）旺季需要；2、宏观：1）周五美国8月非农就业；

战术：

1、业务：卖现货，留空单；2、期现：盘面弱，基差扩；