一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别01合约处于回调趋向，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支持3070，第二支持2980；铁矿周线级别01合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支持760，第二支持738.5
。

铁矿：中性偏弱，美联储降息预期+钢厂利润缩和订单削减+国庆补库；螺纹：中性，累库加快+仓单压造+估值不高；热卷：中性，造作业可能下滑+限产预期+出口回落；双焦：中性，供给回升预期+中游自动去库+高价下游接受度降低+国庆补库；利润：中性，上周钢厂利润螺纹扩大9、热卷缩幼1，短流程利润缩幼34；宏观：美国反复买卖降息预期，国内期待10月十五五会议；结构性：双焦最强；

综合来看：成材：仓单30万吨以上，非标库存持续上升，9月考验旺季成色，高供给有压力，但已自高点跌了200多了，驱动偏弱但着落空间有限；铁矿：短期钢厂利润缩、订单削减、增长低品，是铁水下滑的预兆，但又将面对国庆补库，自身多空交错，走势可能是追随钢材需要和铁水的方向，之前一向高位震荡没怎么跌，下方空间大一些；

焦煤：供给内降表增，库存降落，煤矿累库，除港口和港口表均去库，中央环节加快出货、下游库存不高、国庆必要补库；焦炭：供给下滑，库存上升，港口去库、钢厂和焦企累库，顶装资源仍偏紧
。本周焦企利润多扩大2-12元，利润-15~145；

废钢：供需双降，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库；

二、上周市场综述

1）期货

螺纹01合约上周收3160，本周收3143，周涨53；热卷01合约上周收3346，本周收3340，周跌6；铁矿01合约上周收787.5，本周收789.5，周涨2；焦煤01合约上周收1151，本周收1158.5，周涨7.5；焦炭01合约上周收1643，本周收1646.5，周涨3.5；周度涨跌互现；

2）现货

截止9月5号，荆门螺纹3270（-30），北京3190（-20），上海热卷3380（-），安阳PB粉782（+3），焦炭山西出厂1380（-）；截止目前螺纹高炉成本3197~3307，即期利润-5~85；电炉谷电成本3183，平电成本3300；谷电利润-154~38；热卷高炉成本3222~3382，即期利润47~157，长流程利润螺纹扩大9、热卷缩幼1，短流程利润缩幼34；

3）期现

截止9月5号，

铁矿仓单：纽曼粉824，PB粉826，01贴水PB粉仓单37；PB粉基差率4.67%；PB粉01基差山东-7.5（+1）、曹妃甸0.5（-1），期现基差山东扩、吐鲁番缩；

双焦仓单：焦炭仓单1680-1730；焦煤仓单1100-1200；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于回调趋向，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支持3070，第二支持2980
。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于反弹趋向，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支持760，第二支持738.5
。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值均着落，板材价值强于建材，因建材库存已加快上升超从前年；下游种类跌幅不已，型钢阐发最弱
。

成交

本周建材日均成交9.7万吨(+3%)，板材成交7.0万吨(+4%)，其他钢材成交10.5万吨(+9%)，钢材总成交27.2万吨(+5%)
。本周前半周因阅兵、成交较少，后半周价值上涨带头成交转好
。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期低约8万吨，库销比中位；五大库存：低于去年同期约16万吨，库销比中位；钢材库存已根基升至去年同期的水平，固然阅兵实现后运输的复原会让部门钢材转至表表下游，但产量也会同步增长，库存压力难缓解
。

涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约11万吨，库销比中高位；其他材库存：高于去年同期约19万吨，库销比中高位；非五大材本周各种类都有分歧水平累库，库存升至高位，后面对需要形成考验
。

建材：计算库存高于去年同期约86万吨，库销比高位水平；板材：计算库存低于去年同期约102万吨，库销比升至中位；本周加快累库放缓、库销比加快上升，建材库存已经超从前年同期水平，无论是仓单还是现实库存都有压力
。

供给

总供给：累计同比增2661万吨；五大：累计同比增20万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减111万吨；其他：累计同比增2752万吨；本周重要减在铁水，主因阅兵限产，市场比力关注下周复产以及下下周会否持续增产
。

建材：累计同比减286万吨；板材：累计同比增306万吨；建材产量微降，板材产量大降，重要是阅兵影响了热卷产量，预计下周就将复原；

需要

粗钢：累计同比增2381万吨；五大：累计同比减196万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减136万吨；其他：累计同比增2714万吨；本周表需大降，重要是阅兵影响，将来两周需要沉点关注；

建材：累计同比减599万吨；板材：累计同比增403万吨；建材需要微降、仍处低位；板材需要大降，重要是阅兵影响产量，关注下周复原情况，后面沉点关注造作业；

出口

本周美国、欧盟、东南亚稳、中东涨5，中国稳
。出口接单复原正常，跌价对接单有助力
。交付量的下滑或许只到9月中旬，而后会回升
。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货多上涨，精粉阐发最强、河北矿选企业复产较慢牵累国内精粉供给，球块涨幅通常；粗粉的低品最强，和低品性价比高以及钢厂利润收缩都有关系
。但低品货紧，现实成交占比低品是下滑的
。

本周进口利润多缩幼，美金市场拿货削减，现进口利润低品＞块矿＞中品＞高品
。

库存

库存端：总库存较去年同期低1071万吨，中高位水平；库销比力去年同期低5.4天，中高位水平；库存一较去年同期低89万吨；库存二较去年同期高460万吨；9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配255的铁水
。

库存端：库存三较去年同期低1647万吨；库存四较去年同期高92万吨，同期高位；库存五较去年同期高113万吨，同期中位
。 9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配255的铁水
。

供给

供给端：9月发运将季节性回升；将来6周到港均值2637万吨，国产矿产量微降，主因华东检建、华北东北限产；铁矿后面6周供给匹配255的铁水
。

供给端：样本烧结矿产量累计同比增558万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增75万吨，样本球团矿产量累计同比增241万吨
。烧结产量大降、河北烧结限产，河北烧结日耗降落，烧结矿库存大降；河北选厂复产、铁精粉产量幼幅回升；铁精粉一连涨价，球团产量降落
。

需要

需要端：铁水累计同比增1705万吨，进口日耗累计同比增1143万吨；成交季节性高位，本周成交降落，钢厂预计后面两周进行国庆补库的现货采购，同时进口利润缩、美金成交也削减
。

六、双焦供需

价值

钢厂提议首轮调降，预计周一落地，落地后仓单1670，产业内预计两到三轮
。

焦煤现货无数着落
。内煤陆续第周围着落；蒙煤通车增，价值转跌；海运煤到货增多，港口拉运稍有好转，价值窄幅颠簸
。焦煤现货一连分化，内煤持续着落，蒙煤追随着落，海运煤价值改观不大
。

成交

本周焦煤日均挂牌量33.1万吨(+23%)，成交量22.9万吨(+8%)，流拍量10.2万吨(+75%)
。本周焦煤挂牌增长、流拍上升
。洗煤厂和业务商采购趋于审慎，煤矿高价资源签单碰壁，库存持续堆集
。

图片

焦煤：供给内降表增，库存降落，煤矿累库，除港口和港口表均去库，中央环节加快出货、下游库存不高、国庆必要补库；焦炭：供给下滑，库存上升，港口去库、钢厂和焦企累库，顶装资源仍偏紧
。本周焦企利润多扩大2-12元，利润-15~145；

七、废钢供需

图片

废钢：供需双降，库存降落，废钢性价比依然较好，基地和钢厂均去库
。

图片

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量；2）旺季需要；2、宏观：1）周一中国8月进出口数据；2）周二中国8月金融数据；3）周三中国8月通胀数据；4）周四美国主题CPI数据；

战术：

1、业务：卖现货，留空单；2、期现：盘面弱，基差扩；