一、主题逻辑

技术：螺纹周线级别01合约处于着落趋向
，目前上方阻力3202
，第二阻力3346
；下方支持2980
，第二支持2890
；铁矿周线级别01合约处于着落趋向
，目前上方阻力814
，第二阻力844
；下方支持755
，第二支持738.5
。

铁矿：现实边际转弱
，港存逆季节增+钢厂利润收缩+铁水高位降落
；螺纹：现实边际转好
，库存降落+估值不高+供给不高
；热卷：强现实转弱
，仓单增长+库存高+出口可能转好
；双焦：现实转强
，中游投契感情转好+供给短期有扰动+安监加严预期
；利润：低
，上周钢厂利润螺纹缩幼105、热卷缩幼125
，短流程利润持稳
；宏观：10月十五五会议
，APEC峰会会晤
，10月美国降息
；结构性：焦煤最强
；

综合来看：成材：节后回归去库
，供给不高
，若降雨天实现则需要可能回补
，根基面矛盾不强
；铁矿：根基面指标全面走弱
，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库、铁水高位降落
，但着落窗口不多
，越靠近月底越难跌
；

焦煤：供给内表双增
，库存微增
，仅港口和港口去库
，短期中央环节投契感情转好
，但若持续增产则将逐步堆集压力
；焦炭：供给降落
，库存降落
，钢厂和焦企均去库
。本周焦企利润多缩幼20-25元
，利润-74~82
；

废钢：供需双增
，库存上升
，废钢性价比依然较好
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二、上周市场综述

   

1）期货

螺纹01合约上周收3103
，本周收3037
，周跌66
；热卷01合约上周收3285
，本周收3204
，周跌81
；铁矿01合约上周收795
，本周收771
，周跌24
；焦煤01合约上周收1161
，本周收1179
，周涨18
；焦炭01合约上周收1666.5
，本周收1676
，周涨9.5
；周度涨跌互现
；

2）现货

截止10月17号
，荆门螺纹3240（-40）
，北京3090（-70）
，上海热卷3270（-70）
，安阳PB粉778（-10）
，焦炭山西出厂1330（-）
；截止目前螺纹高炉成本3171~3281
，即期利润-109~39
；电炉谷电成本3151
，平电成本3270
；谷电利润-158~15
；热卷高炉成本3196~3356
，即期利润-87~23
，长流程利润螺纹缩幼105、热卷缩幼125
，短流程利润持稳
；

3）期现

截止10月17号
，

铁矿仓单：PB粉816
，纽曼粉821
，01贴水PB粉仓单45
；PB粉基差率5.8%
；PB粉01基差山东7（+14）、曹妃甸19（+16）
，期现基差扩大
；

双焦仓单：焦炭仓单1600-1650
；焦煤仓单1300-1400
；

三、技术分析

螺纹

周线级别螺纹01合约处于着落趋向
，目前上方阻力3202
，第二阻力3346
；下方支持2980
，第二支持2890
。

铁矿

周线级别铁矿01合约处于着落趋向
，目前上方阻力814
，第二阻力844
；下方支持755
，第二支持738.5
。

四、钢材供需

价值

本周钢材价值均着落
，卷带持续弱于建材
，因卷带加快累库且库存季节性最高位
；下游种类跌幅相对滞后一些
。

成交

本周建材日均成交9.7万吨(-11%)
，板材成交6.1万吨(-14%)
，其他钢材成交10.9万吨(-20%)
，钢材总成交26.7万吨(-16%)
。气象原因需要欠安
，价值着落影响预期
，钢材成交一向较弱
。

库存

总库存：粗钢计算库存较去年同期高约432万吨
，库销比高位
；五大库存：高于去年同期约304万吨
，库销比高位
；本周回归去库
，则钢材固然库存在短短一个月内由季节性最低升至季节性最高
，但矛盾没有进一步恶化
。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约104万吨
，库销比高位
；其他材库存：高于去年同期约24万吨
，库销比高位
；本周非五大材都回归了去库
，整体库存压力大
，但钢厂已经在减铁水来缓和矛盾
。

建材：计算库存高于去年同期约246万吨
，库销比高位水平
；板材：计算库存高于去年同期约58万吨
，库销比高位
；本周建材和板材均回归去库
，板材库存季节性最高位
，叠加将有新产线投产
，库存较难去化
。

供给

总供给：累计同比增3574万吨
；五大：累计同比增173万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增242万吨
；其他：累计同比增3160万吨
；本周铁水降、废钢日耗增
，据统计后面周围钢厂铁水将微增
，但凭据利润和订单来看
，或许率会持续减铁水
。

建材：累计同比减344万吨
；板材：累计同比增517万吨
；建材和板材产量均降落
，据市场统计
，多家钢厂分歧轧线都要转产至热卷
，但热卷或许率承接不住
，只能是减铁水
。

需要

粗钢：累计同比增2860万吨
；五大：累计同比减364万吨
；涂镀型带工角槽：累计同比增101万吨
；其他：累计同比增3122万吨
；本周表需节后季节性回升
，仍是表表好于表内
；

建材：累计同比减818万吨
；板材：累计同比增454万吨
；建材和板材需要节后季节性回升
，建材需要弱于季节性较多
，板材其实供需双强
，但持续转产至板材是承接不住的
；

出口

本周美国跌5
，欧盟涨5
，中国跌20
。近期出口询单增长
，接单正常
，预计出口仍将维持高位
。

五、铁矿供需

价值

本周铁矿现货多着落
，球因伊朗球和吐鲁番精粉供给受限价值表显飓强、溢价持续上行
，块则是前一轮涨价中大量进口、此刻价值较弱、溢价持续下行
，精粉也是涨多了后轮动为偏弱
。粗粉的高品价值最弱
，中低品价值相对坚挺
，主题还是钢厂利润收缩
。

本周进口利润扩大
，美金市场拿货削减
，美金落地增长
，现进口利润低品＞块矿＞中品＞高品
。

库存

库存端：总库存较去年同期低873万吨
，高位水平
；库销比力去年同期低4.2天
，中位水平
；库存一较去年同期高164万吨
；库存二较去年同期低105万吨
；10月到港可匹配252的铁水
，11月到港可匹配239的铁水
。

库存端：库存三较去年同期低1040万吨
；库存四较去年同期高189万吨
，同期中位
；库存五较去年同期高83万吨
，同期中位
。 10月到港可匹配252的铁水
，11月到港可匹配239的铁水
。铁矿港存逆季节性加快上升、较为利空
。

供给

供给端：10月发运将季节性回落
；10月到港均值预计2580
，11月到港均值预计2417
；国产矿产量持稳
；铁矿10月供给预计可匹配252的铁水
，11月供给预计可匹配239的铁水
。发运和到港的劈腿暂实现了
，高发运匹配了高到港
，故港存有压力
。

供给端：样本烧结矿产量累计同比增568万吨
，样本选厂铁精粉产量累计同比增73万吨
，样本球团矿产量累计同比增306万吨
。烧结产量降落
，库存降落
，入炉比降落
；选厂产量幼幅增长
，但吐鲁番本地精可能因地皮证原因减产
；球团产量持稳
，球团溢价持续上升
，入炉比增长
。

需要

需要端：铁水累计同比增2282万吨
，进口日耗累计同比增1843万吨
；本周成交环比降落、同比仍处高位
，且近期美金成交占比降落
，港现成交增长
。

六、双焦供需

价值

钢厂首轮后仓单1600-1650
。旭阳周五发函提涨第二轮
，听说周一落地
，则二轮涨后仓单1650-1700
。

焦煤现货多上涨
。内煤再度转为普涨
；蒙煤忽然有供给减量预期
，整体感情较好
；海运煤海表供需双强
，价值改观不大
。焦煤因蒙古无法兑现给国能的长协、以及国内新增矿难
，现货转强
，业务环节感情有所升温
。

成交

本周焦煤日均挂牌量23.3万吨(-62%)
，成交量21.1万吨(-63%)
，流拍量2.2万吨(-48%)
。本周焦煤挂牌、成交、流拍均大幅削减
。国内煤矿心态较为坚挺
，新接订单转好
。

焦煤：供给内表双增
，库存微增
，仅港口和港口去库
，短期中央环节投契感情转好
，但若持续增产则将逐步堆集压力
；焦炭：供给降落
，库存降落
，钢厂和焦企均去库
。本周焦企利润多缩幼20-25元
，利润-74~82
；

七、废钢供需

废钢：供需双增
，库存上升
，废钢性价比依然较好
？獯娉驶厝タ狻⒏殖Ю劭
。

八、本周市场沉点关注及战术

沉点关注：

1、产业：1）铁水产量
；2）铁矿港存
；3）铁矿发运2、宏观：1）周一中国10月LPR
；2）周一中国9月经济数据
；3）周一至周四中国四中全会
；4）周五至周二中国十四届全国人大常委会第十八次会议
；5）周五美国9月主题CPI

战术：

1、业务：若技术上750-760形成了支持
，可尝试买入
；2、期现：港存增长
，基差缩
；3、持有多煤空矿