一、主题逻辑

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技术：

螺纹05周线来到了震荡区间上沿，日线和幼时线在3170压力位一带回落，价值可能在3110-3200区间内颠簸。

铁矿05周线上涨至震荡区间上沿，日线和幼时线上涨至830压力位，价值可能在780-830区间内颠簸。技术派的概想以为回调后若持续上涨突破830，则上方空间巨大。

逻辑：

成材：复产后去库速度不快，价值涨后压造下游需要，上方空间不大；

铁矿：铁矿近期高颠簸，宜多看少动；

焦煤：供给内增表减，近期需沉点关注亚洲缺油、欧洲缺天然气的情况，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；

焦炭：供给微增，化产利润大幅增长，对焦企利润有助益，但焦企出产重要看钢厂需要；

废钢：供需双增，钢厂累库、基地去库。

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二、上周市场综述

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1）期货

螺纹05合约上周收3142，本周收3123，周跌19；热卷05合约上周收3295，本周收3297，周涨2；铁矿05合约上周收811.5，本周收815.5，周涨4；焦煤05合约上周收1178，本周收1171，周跌7；焦炭05合约上周收1737.5，本周收1740.5，周涨3；周度涨跌互现；

2）现货

截止3月20号，荆门螺纹3270（-20），北京3150（-10），上海热卷3280（+10），安阳PB粉795（-2），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3174~3284，即期利润-50~97；电炉谷电成本3174，平电成本3292；谷电利润-54~39；热卷高炉成本3198~3358，即期利润-58~48，长流程螺纹利润缩幼26、热卷缩幼16，短流程利润扩大27；

3）期现

截止3月20号，

铁矿仓单：纽曼粉781，金布巴843；05贴水PB粉仓单55，PB粉基差率6.9%；PB粉05基差山东-20.5（-6）、曹妃甸0.5（-6），期现基差缩；

双焦仓单：焦炭仓单1650；焦煤仓单1100-1205；

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三、钢材供需

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价值

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本周钢材价值涨跌互现，板材加快去库，价值强于建材。

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成交

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本周建材日均成交9.4万吨(-3%)，板材成交9.0万吨(-1%)，其他钢材成交12.3万吨(-9%)，钢材总成交30.8万吨(-5%)。上周价值着落压造了钢材成交，下游仍以买刚需为主，同时近期价值涨后下游接受度也降低。

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库存

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总库存：粗钢计算库存较去年同期+512万吨，库销比中高位；五大库存：较去年同期+152万吨，库销比中位；本周钢材转为去库，因钢厂急剧复产，且下游需要水平通常，去库速度较同期偏慢。

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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+118万吨，库销比中位；其他材库存：较去年同期+241万吨，库销比高位；非标库存仍旧是钢坯、工业线、优特钢累库，其他种类去库。沉点盯库存向下游转移情况。

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建材：较去年同期+67万吨，库销比中位水平；板材：较去年同期+85万吨，库销比高位；本周建材和板材都转为去库，板材去库速度较快，建材仍旧是供需双弱、去库速度慢。

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供给

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总供给：累计同比+106万吨；五大：累计同比-150万吨；涂镀型带工角槽：累计同比+7万吨；其他：累计同比+249万吨；本周供给急剧回升，铁水和废钢日耗同步回升，预计供给将持续爬坡，铁水先奔着230回升。

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建材：累计同比-121吨；板材：累计同比-29万吨；本周建材长短流程产量均回升；板材两会环保限产实现，产量也急剧回升。

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需要

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粗钢：累计同比-148万吨；五大：累计同比-176万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-41万吨；其他：累计同比+69万吨；本周表需持续回升，目前相识到的信息是内需都比力通常，出口接单不错。

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建材：累计同比-165万吨；板材：累计同比-11万吨；建材表需处季节性低水平，板材已回升至高位水平，当前各地域下游需要反馈都比力通常。

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出口

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本周欧美涨6-20，中国出口涨6。据相识买单出口再次转好，预计4-5月出口可能900万吨以上。

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四、铁矿供需

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基差

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本周PB粉基差-21元/吨，缩幼6元，基差率处于最低位水平。最优仓单纽曼粉，其次是金布巴。现货中高品跌幅最幼，块矿跌幅最大。金布巴和纽曼的限度对中高品价值有支持，而块矿则因入炉降+港存增，高估值转弱。

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进口利润

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本周进口利润高品扩大、其他种类缩幼，美金市场成交量大幅缩量，现进口利润中品＞高品＞低品＞块矿。

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库存

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库存端：总库存较去年同期+3087万吨，高位水平；库销比高位水平；库存一较去年同期+51万吨；库存二较去年同期+94万吨；本周总库存幼幅降落，仅海飘和钢厂厂内库存上升。

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库存端：库存三较去年同期+2902万吨，同期高位；库存四较去年同期+131万吨，同期中高位；库存五较去年同期-91万吨，同期中低位。本周总库存幼幅降落，仅海飘和钢厂厂内库存上升。

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库存端：粗粉库存较去年同期+2110万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+232万吨，高位水平；球库存较去年同期-66万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+626万吨，高位水平；

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供给

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供给端：4月发运将季节性微降；4月到港均值预计2317；4月国产矿产量将持续回升。铁矿供给端发运回升、维持高位，到港大幅降落、目前维持季节性高位，市场都在关注运输成本抬升和澳洲柴油紧缺会否影响供给，听说BHP有15-30天的油储蓄。

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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+16万吨。

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需要

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需要端：螺纹高炉利润59(环比-5)，热卷高炉利润-2(环比+7)。钢厂利润较安稳。

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需要端：铁水累计同比+56万吨，进口日耗累计同比-121万吨；本周需要端铁水大幅回升，两会环保限产实现；疏港持续回升，成交大幅下滑，猜测可能是中矿限度壳公司开证，麦克美金成交大幅下滑。

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需要端：样本烧结矿产量累计同比+155万吨，烧结产量大幅回升，库存幼幅增长，表需大幅回升。

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需要端：烧结入炉品尝55.25%(-)，烧结入炉比73.61%(环比+0.04%) ，块矿入炉比11.47%(环比-0.01%) ，球团入炉比14.92%(环比-0.03%) 。烧结复产+球团资源少，块矿入炉比高位但幼幅下滑。

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五、双焦供需

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价值

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焦炭首轮降后仓单成本1630-1650，现盘面升水三轮，但市场预期仅有一到两轮上涨。

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本周焦煤现货无数呈上涨。内煤大幅涨价，高硫主焦领涨；蒙煤通关维持高位但主焦资源少，现货精煤涨原煤跌；海运煤也均幼幅上涨。

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成交

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本周焦煤日均挂牌量23.6万吨(-34%)，成交量21.2万吨(-37%)，流拍量2.4万吨(+24%)。价值涨后煤矿挂牌量显著降落，但市场反馈价值涨后下游接受度不高。

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焦煤：供给内增表减，近期需沉点关注亚洲缺油、欧洲缺天然气的情况，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；焦炭：供给微增，化产利润大幅增长，对焦企利润有助益，但焦企出产重要看钢厂需要。

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六、废钢供需

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废钢：供需双增，钢厂累库、基地去库。

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七、本周市场沉点关注及战术

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沉点关注：

1、产业：1）铁矿现货流动性；2）铁水；3）钢材库存；2、宏观：1）周五中国1-2月规上利润；

战术：

1、业务：近期价值高颠簸，宜多看少动；2、期现：盘面高波，基差也颠簸较大，难参加；